Россия
 Республика Кипр
 Северный Кипр
 Германия
 Испания
 Финляндия
 Болгария
 Черногория
 Португалия
 Италия
 Греция
 Турция
 Великобритания
 Венгрия
 ОАЭ
Последнее предложение
Оценка инвестиций в России.

Виды инвестиционных проектов

Если брать во внимание долгосрочные капиталовложения компании, то из них можно выделить 2 вида:
1. Решения о том приобретать ли новые производственные мощности или расширять существующие. Как правило, такие решения влекут за собой:
 а) инвестиции в недвижимость, имущество, заводы (производственные площади), оборудование и другие виды активов;
 б) издержки источников финансирования в форме разработки новой продукции, рыночных исследований (изысканий), оснащения компьютерной техникой, рефинансирования долгосрочных задолженностей и т.д.;
 в) слияние компаний и покупку другой компании с целью приобретения новой производственной линии.
2. Решения о замене существующих производственных мощностей новыми, например, заменить старое (морально устаревшее) оборудование на высокотехнологичное.

Особенностью долгосрочных капиталовложений являются 3 важных характеристики: 
1) ИП обычно влекут за собой большие первоначальные капиталовложения, которые, как правило, оказывают долгосрочное влияние на доходность компании. Следовательно, эти первоначальные капиталовложения должны рассматриваться с затратно - прибыльной точки зрения. 
2) ИП приводят к периодически повторяющимся притокам денежных средств (например, повышенным доходам или накоплениям по операциям с текущими денежными средствами). Поскольку большая часть такого дохода или накоплений будет иметь место в предстоящие годы, инвесторы должны рассчитывать временную стоимость денег.
3) Коэффициент налога (налога на прибыль компании, НДС, подоходного налога) может помочь оценить рентабельность проекта. Поэтому показатели налога должны учитываться при принятии каждого решения при планировании капиталовложений.
Для эффективной оценки стоимости инвестиций аналитики используют несколько методов оценки инвестиционных проектов, которые включают следующие:

1. Срок окупаемости. 
2. Учетная норма прибыли (УНП).
3. Чистая текущая стоимость (ЧТС).
4. Внутренняя норма рентабельности (ВНР).
5. Коэффициент рентабельности (или отношение затрат к доходам).

Сегодняшняя стоимость денежного потока в размере Сб евро, приходящегося на определенный будущий момент времени – это сумма денег, которую необходимо инвестировать сегодня в наиболее прибыльный из доступных проект, чтобы суммарный доход к рассматриваемому будущему моменту времени составил величину Сб. Сегодняшняя стоимость обозначается в виде функции PV(.), будущую стоимость – FV(.).
 Сложный процент 
Показатели доходности финансовых вложений, как правило, выражают по отношению к определенному временному периоду – чаще всего году. Если ставка годовой доходность инвестиций равна r процентов и доход выплачивается один раз в конце года, это означает, что через год на один евро вложений мы получим доход в размере 1+r евро. Если средства вкладываются на срок в два года, полученный в конце первого года доход реинвестируется, и, если ставка r остается неизменной, доход на единицу вложений составит (1 + r) * (1 + r) евро. Таким образом, будущая стоимость сегодняшней суммы денег Сс , если годовая доходность альтернативных возможностей инвестирования ровна r, через два года составит
FV(Сс) = Сс * (1 + r) * (1 + r),
через n лет соответственноFV(Сс) = nСс * (1 + r)   
Аналогично, сегодняшняя стоимость денежного потока Сб, приходящегося на момент времени через n лет равна
PV(Сб) = Cб x n(1 + r)
Например, будущая стоимость сегодняшних 100 евро через 5 лет, если годовая ставка дисконтирования равна 40% годовых, равняется согласно раннее изложенному
5100* (1 + 0.4) = 537.82 евро
Соответственно, 100 евро, которые мы планируем получить через 5 лет, при том же значении r стоят сегодня: 

100x5(1 + 0.4)=18.59 евро
Можно рассчитать сегодняшнюю стоимость дохода, получаемого, например, через 7 месяцев, если известно, что альтернативная доходность равна r процентов годовых? Это зависит от того, какие альтернативные возможности рассматриваются. Пусть альтернативой является банковский депозит с доходностью r процентов годовых, причем доходы по нему выплачиваются один раз в конце года. Поставим вопрос следующим образом: какова должна быть доходность инвестиции сроком на 7 месяцев r(7), чтобы за год, с учетом возможности реинвестирования, мы получили 1 + r евро в расчете на 1 евро затрат? Очевидно, что r(7) должно удовлетворять условию:
57 712(1 + r(7) ) * (1 + r(7)) = 1 + r, или 1 + r(7) = (1 + r). То есть стоимость сегодняшних Сс евро через 7 месяцев при годовой ставке дисконтирования r составляет: FV(Сс ) = 712Сс * (1 + r).
Соответственно, сегодняшняя стоимость суммы дохода Сб , который будет получен через 7 месяцев, равняется:             

PV(Сб ) = 712(1 + r)
Отметим, что величина 7/2 в нашем примере – есть количество лет в рассматриваемом промежутке времени. То есть формулы (4.4) и (4.5) для расчета будущей и текущей стоимости справедливы и для дробных величин n, если считать, что выбранная нами альтернатива предусматривает выплату дохода в размере r процентов один раз в год.
Периодичность выплаты доходов по альтернативным инвестициям при расчете сегодняшней стоимости, называется периодом расчета сложного процента. Формулы выше соответствуют годовому сложному проценту.

1. Срок окупаемости
Срок окупаемости – это время, необходимое компании для возмещения ее первоначальных инвестиций. Он определяется делением первоначальных капитальных вложений на притоки денежных средств, полученные в результате либо увеличения доходов, либо экономии на расходах.
Пример 1:
Предположим, что стоимость инвестиций 180 000евро
а накопление денежных средств за год (после налогообложений) 30000 евро.
Тогда, если первоначальную инвестицию (180 000 евро) разделить на накопление стоимости (30 000 евро) получится 6 лет окупаемости: 
Данный, достаточно несложный (не учитывающий большого количества других факторов) пример используется многими предпринимателями, осуществляющими инвестиции в недвижимое имущество с целью последующей сдачи его в аренду на длительный срок. Здесь берется во внимание то обстоятельство, что инвестор осуществляет некий одномоментный, завершенный во времени акт приобретения имущества, где инвестиция реализуется полностью при ее осуществлении. Преимущества использования метода срока окупаемости при оценки ИП состоят в том, что 1) он прост при расчетах и легок в понимании, и (2) эффективно учитывает инвестиционные риски. Недостатки этого метода заключаются в том, что (1) он не учитывает временную стоимость денег и 2) он не принимает в расчет значение денежных притоков после истечения сроков окупаемости, которые определяют рентабельность проекта.

Пример 2
Рассмотрим два проекта с неравномерными притоками денежных средств, определенными после налогообложения. Предположим, что стоимость каждого проекта составляет 100 000 евро.
Приток денежных средств
Год  А(евро)     В(евро)
  1   10000         50000
  2   20000         40000
  3   30000         30000
  4   40000         10000
  5   50000
  6   60000
Когда притоки денежных средств неодинаковы, вы должны рассчитывать срок окупаемости по методу проб и ошибок. Период окупаемости проекта А составляет 1000 евро = 100 евро + 200 евро + 300 евро + 400 евро, или 4 года. Срок окупаемости В составляет 100 000 евро = 50000 евро + 40000 евро + 10000 евро: 
2 года + 10.000/30.000 = 2 1/3 года.
Проект В является предпочтительным, поскольку он имеет меньший срок окупаемости.

2. Учетная норма прибыли
Учетная норма прибыли (УНП) оценивает рентабельность сравнением либо требуемых инвестиций, либо усредненных инвестиций с будущим годовым чистым доходом.
В качестве решения вы должны выбрать проект с большей нормой прибыли.
Пример 3
Рассмотрим следующую инвестицию: 
Первоначальная инвестиция                    65 000 евро
Ориентировочная продолжительность       20 лет 
Годовой приток денежных средств           10 000 евро
Обесценение за год 
(используя метод равномерного списания стоимости основного капитала (первоначальной инвестиции) при учете амортизаци   2250 евро, т.е примерно 3,6 % в год
Учетная норма прибыли для этого проекта составляет:        
УНП = чистая прибыль/инвестиция= 10.000евро-2.250евро/65.000 евро= 11,9   
Если применяется усредненная инвестиция (обычно принимаемая в размере половины первоначальной инвестиции), тогда: 
УНП = 10.000евро-2.250 евро/2.250 евро = 34 %
Преимущества этого метода в том, что он прост в понимании, несложен при выполнении расчетов и учитывает важное значение рентабельности. 
Однако он не учитывает 1) временную стоимость денег и 2) использует данные бухгалтерского учета вместо показателей движения денежных средств.

3. Чистая текущая стоимость
Чистая текущая стоимость (ЧТС) является разницей между текущей стоимостью (ТС) будущих притоков денежных средств, получаемых в результате реализации проекта, и суммой первоначальной инвестиции (И):
ЧТС = ТС – И.
Текущая стоимость будущего потока денежных средств рассчитывается с использованием так называемой стоимости капитала (или минимальной требуемой нормы прибыли) в качестве учетной ставки. При годовой серии равных периодических поступлений денежных средств текущая стоимость определяется: 
ТС = А * Т4(i, n),
где А – сумма серий равных периодических поступлений денежных средств. Значение Т4 находится по таблице. Если ЧТС положительна, вам следует принять данный проект. Если нет, вы должны отказаться от него.
Пример 4
Рассмотрим следующую инвестицию:

Первоначальная инвестиция                      1 295 000 евро
Ориентировочная продолжительность         10 лет
Годовой приток денежных средств              300 000 евро
Стоимость капитала 
(минимальная требуемая норма прибыли) -12%
Текущая стоимость притока денежных средств составляет:
ТС = А * Т4(i, n) = 300.000 евро *Т4 (12%,10 лет) = 300.000 евро *(5,650) = 1. 695.000 евро
Первоначальная инвестиция (И) = 1 295 000 евро
Чистая текущая стоимость (ЧТС = ТС – И)= 400 000 евро
Поскольку ЧТС данной инвестиции положительная, эта инвестиция должна быть одобрена. Преимущества метода ЧТС заключается в том, что он учитывает временную стоимость денег и доступен для расчетов, независимо от того, представляет поток денежных средств серию равных периодических поступлений или меняющихся.

4. Внутренняя норма рентабельности
Внутренняя норма рентабельности (ВНР) определяется как ставка процента, которая уравнивает первоначальную инвестицию (И) с текущей стоимостью (ТС) будущего притока денежных средств. Другими словами, для ВНР:
И = ТС или ЧТС = 0.
Как правило, вам следует принять проект, если ВНР превышает стоимость капитала.
Пример 5
Примем те же самые исходные данные, что и в примере 4, и составим следующее уравнение (И = ТС): 

1295000 = 300000 евро * Т4(i,10 лет)
Т4( n,10 лет) = 1,295млн.евро/300 тыс.евро= 4,317.
Результат находится между 18 и 20 процентами в строке 10 лет в таблице. Интерполяция следует ниже:
Показатель ТС серии равных 
периодических поступлений в 1 евро
Т4( n,10 лет)
ВНР=18% + 0,17/0,3 *(20%-18%)=18%+0,586 (2%) =18%+1,17%=19,17%

Так как ВНР данной инвестиции выше, чем стоимость капитала (12%), -следует принять данный проект.
Преимущества использования метода ВНР заключается в том, что он учитывает временную стоимость денег и, следовательно, является более точным и реалистичным, чем метод УНП. Однако он более трудоемкий в расчетах, особенно когда притоки денежных средств неодинаковы (большинство коммерческих калькуляторов имеют программу для расчета ВНР): трудно сравнить различные объемы капитальных вложений, требующихся для представленных на конкурс проектов.
Когда притоки денежных средств неодинаковы, ВНР рассчитывается по методу проб и ошибок, которые здесь не рассматривается. Многие финансовые калькуляторы имеют программу для расчетов ВНР.

5.Коэффициент рентабельности
Коэффициент рентабельности представляет собой отношение общей текущей стоимости будущих притоков денежных средств к первоначальной инвестиции (ТС/И). Этот коэффициент используется в качестве средства расположения проектов в убывающем порядке их привлекательности. Если коэффициент рентабельности больше 1, тогда вам следует принять данный проект.
Пример 6
Используя исходные данные, приведенные в примере 4, получаем коэффициент рентабельности:
ТС/И=1,695 млн.евро/1,295 млн.евро=1,31      

Поскольку этот проект дает 1,31 евро на каждый инвестированный евро (то есть его коэффициент рентабельности выше 1),- следует акцептовать этот проект. Коэффициент рентабельности имеет преимущество в том, что все проекты рассматриваются с использованием одного способа сравнения независимо от их объема.

Выбор наилучшего смешанного состава проектов для ограниченного бюджета
Многие компании ограничивают свои общие бюджеты капиталовложений. Нормирование финансовых средств для инвестиции является процессом выбора того смешанного состава приемлемых проектов, которые обеспечивают самую высокую общую чистую текущую стоимость (ЧТС). Коэффициент рентабельности широко используется для распределения сравниваемых проектов по степени их соответствия реализации в условиях ограниченного финансирования.
Взаимоисключающие инвестиции 
Взаимоисключающий проект является проектом, чье принятие автоматически препятствует принятию одного или более других проектов (например, выбор между двумя альтернативными проектами, предусматривающими использование одного и того же участка земли). Если вы стоите перед выбором между взаимоисключающими инвестициями, вы можете обнаружить, что методы ЧТС и ВНР ведут к противоречивым рекомендациям при определенных условиях: 
1. Если проекты имеют различные предполагаемые сроки действия.
2. Если проекты требуют различных сумм капиталовложений. 
3. Если проекты в перспективе предполагают различные доходные  
 поступления денежных средств, например притоки денежных 
 средств по одному проекту будут со временем увеличиваться, а по 
 другому проекту уменьшаться. 
Противоречия между методами ЧТС и ВНР вытекают из различных предположений относительно норм реинвестирования притоков денежных средств по данным проектам. Метод ЧТС учитывает все притоки денежных средств по стоимости капитала, считая, что эти притоки денежных средств могут быть реинвестированы по той же ставки. Метод ВНР предполагает, что притоки денежных средств реинвестируются часто по нереальной ставке, определяемой внутренней нормой рентабельности данного проекта. Таким образом, предполагаемая норма инвестирования изменяется от проекта к проекту. Относительная предпочтительность взаимоисключающих проектов зависит от нормы прибыли, которую могут принести последующие притоки денежных средств. Метод ЧТС в целом показывает правильную оценку классификации проектов, так как стоимость капитала является наиболее реалистичной нормой реинвестирования: стоимость капитала обычно довольно точно отражает рыночную норму прибыли.

На практике вложения резидентами денег на внутреннием рынке с конца 2014 года, когда валютные курсы рубля стали подвержены особо сильным колебаниям,- очень многие держатели наличности в России стали задумываться о том, что традиционные способы употребления денежных средств, таких как депозит в банке или вложение денег в недвижимость, устарели. Вложения в акции крупных государственных компаний в условиях "санкционной финансовой блокады" также выглядят незащищенными. Вложения же в золотые слитки или предметы искусства в условиях стагнирующей экономики выглядят вообще экзотично.
Что же все-таки касается банковского рублевого депозита его низкая эффективность определяется тем, что реальный (стоимостной) уровень инфляции в России в 2015 году значительно выше размера начисленных за год банком процентов. Для случая же вложений денег в недвижимость характерно то, что такой традиционный способ вложений стал терять свою привлекательность из-за общего снижения активности покупателей, снижения ставок аренды, и общим снижением цен на недвижимость. На объекты стоимостью 10 млн. рублей теперь ежемесячная арендная доходность (аренда такой недвижимости) составляет 45-50 тыс.рублей в Москве, а это примерно 17 лет окупаемости, или 5,5% годовых. Этот показатель даже чуть меньше, чем в могут предложить % в любом крупном банке по размещенному валютному депозиту. Но все-таки своя недвижимость в аренде - это осознание безопасного, постоянного и единоличного обладания стоимостью. Неэффективным вложением денежных средств участие в долевом строительстве стало являться потому, что прибыль между стоимостью квартир на ранней и финальной частью строительства сократилась до минимума: если в период 2005-2009 такой показатель составлял в среднем 35% прибыли, то в период 2015-2017 г.г. он реально стал составлять около 10%. Экономическую эффективность долевого строительства можно определить при помощи соотношения коэффициента дисконтирования вносимых дольщиком денежных потоков и изменения стоимости денег конечного денежного продукта (стоимости квартиры) во времени. Дольщик предоставляя застройщику фактически бесплатно в пользование некую сумму денег, фактически дает ее без возможности забрать эти деньги у застройщика для использования их (увеличивая) в другом проекте. Используем для расчета будущей стоимости денег формулу сложных процентов: FV = P (1 r) n, где FV - будущая стоимость денег, Р - первоначальная инвестированная сумма; r- ставка доходности; n - количество периодов(лет) - множитель наращивания. При вложениях денег в какой-либо проект, необходимо учитывать, что сегодняшняя стоимость денежного потока, приходящегося на определенный будущий момент времени это разные величины (этот факт, например, делает низкоэффективным традиционный вид вложения денежных средств в недвижимость с целью ее последующей сдачи в аренду). Будущая ставка сегодняшних 100 евро через 5 лет (если годовая ставка дисконтирования равна 40% годовых равняется 537.8 евро, и соответственно 100 евро, которые инвестор планирует получить через 5 лет (при том же значении ставки дисконтирования) стоят сегодня 18,59 евро. Ставка дисконтирования используется в инвестиционном анализе когда инвестор приводит будущую стоимость объекта инвестирования к текущей. Ведь основным из экономических законов является постоянное обесценивание покупательной способности (стоимости) денег. Основным фактором давления на ставку дисконтирования является страновой риск, определяемый влиянием государственной власти страны на хозяйственные связи. В России в 2014 году страновой риск проявился в ужесточении правил ведения хозяйственных операций для бизнеса вследствие закрытия для российского капитала доступа на внешний рынок заимствования и введения экономических санкций против крупнейших государственных и частных компаний со стороны ЕС и США. Поэтому последовавшее за санкциями резкое ослабление рубля и его сильная волатильность, а также общая ситуация в государственном регулировании строительной отрасли, и как следствие слабая правовая защищенность дольщиков, очень сильно изменили структуру расчетов дольщиками своей выгоды в проектах по новому строительству.


Страна:
Тип:
Цена от (€):
до (€):

Компания Finest Estate Group совместно с лучшим застройщиком Северного Кипра-компанией Ноянлар организует для Вас просмотровый тур для ознакомления со строящимися и построенными объектами компании! Вы можете ознакомиться с зарубежной недвижимостью в течение нескольких дней. Мы поможем Вам сделать правильный выбор! Подробнее...


Какое вложение сделали бы Вы, имея свободные 1,5 млн.руб. ?

Голосовать     Результаты
Подсчёт результатов.....
Агентство недвижимости «Finest Estate Group» Copyright © 2009 - 2015
Все права на материалы, представленные на данном сайте (текстовые, звуковые, графические, включая дизайн сайта), защищены законом об авторских правах. При использовании материалов ссылка на finestgroup.ru обязательна. Создание сайта: Алексей Беляев.

CY-PR.com