Россия
 Республика Кипр
 Северный Кипр
 Германия
 Испания
 Финляндия
 Болгария
 Черногория
 Португалия
 Италия
 Греция
 Турция
 Великобритания
 Венгрия
 ОАЭ
Последнее предложение
Курс российского рубля в 2017 году. Прогноз   Дата: Понедельник 16 Январь, 2012
Вложения нерезидентами инвестиций на внутреннем рынке РФ:
Снижение рейтинга России с конца 2014 года, и оценки российской экономики:
S&P-BB+,Negative, Moody's-Ba1, Negative, Fitch-BBB-, TE-43 Negative могут дать повод для беспокойства иностранным инвесторам, что возвращаемость финансовых вложений в России в период 2016-2017 гарантирована в меньшей степени, чем в ситуации с прежним, ранним, более высоким рейтингом. Речь здесь идет о бесперспективности прямых инвестиций в реальный сектор экономики, который еще в период 2010-х годов был очень популярен у европейских и американских компаний (торговля и ритейл, розничные сети, крупные пищевые и автомобильные производства). Проблема не только в том, что на российскую экономику в период 2016-2017 годов продолжает оказывать давление большое количество фундаментальных факторов (очень низкая производительность труда и огромная изношенность основных производственных фондов, разложение эффективного государственного управления экономикой), общемировые тенденции (значительно снизившиеся мировые цены на нефть, усилившаяся волатильность валют вследствие сильных скачков на сырье), но и последствия экономической блокады России после присоединения Крыма (полностью закрытый доступ на долговой рынок, закредитованность крупных компаний и населения, резко возросший корпоративный долг крупнейших российских компаний, резкое увеличение государственных расходов на оборону).
Для российских компаний снижение рейтинга сказалось в первую очередь для тех, у которых был существенный объем внешних заимствований, особенно корпоративных бондов, которые привязаны ковенантами (оговаривающие поддержание на опр. уровне экономических показателей, например, устанавливают мин. и макс. значения для размера собственного капитала) к рейтингам.  Кроме того, у России были и раньше, например в 2008 году аналогичные рейтинги экономики. Текущие же котировки российских активов настолько занижены, что понижение рейтингов не оказывает существенного влияния на динамику рынков и цен. На ближайшую перспективу 2017-2020 г.г. внутренние (а значит в итоге государственные) источники финансирования будут играть главенствующую роль. Тем не менее, некоторый эффект, от статуса «мусорного» рейтинга все же будет: многие крупнейшие западные государственные и коммерческие инвестиционные фонды прямо запрещают вкладывать средства в страны и компании, которым крупнейшие агентства присваивают «мусорный» рейтинг. Кроме того, это скажется на запланированных инвестиционных проектах, кредиты на которые станут более дорогими и менее доступными, и на рынке M&A («горизонтальные» и «вертикальные» слияния и образование конгломератов) уже в 2016-2017 г.г. у компаний просто не будет денег на слияния и покупки.  В истории с "послекрымской Россией" ситуация для западных инвестфондов и крупных инвесторов (например:крупнейшими игроками -Amundi Asset Management и Aberdeen Asset Management ) по вхождению на российский инвестиционный рынок усугублялась следующими этапами:
- Запрет на заимстовование крупными государственными компаниями из России на западном долговом рынке, выход правительства России из долгового рынка Федерального Казначейства США (перевод Россией активов в золотовалютные резервы).
- Запрет на покупку западными капиталами российских акций государственных корпораций
- Последней тенденцией 2017 года стало внутриполитическое противостояние между Конгрессом США и администрацией Президента США и как следствие внесение некоторых законопроектов о санкциях против физических и юридических лиц, которые инвестируют в российскую отрасль нефтедобычи более 20 млн долл., фактически запрещая крупные вложения в ценные бумаги не только государственных, а всех российских нефтегазовых компаний. Также "вне закона" инвесторы, которые вложат любую сумму в строительство Россией трубопроводов стоимостью больше 1 млн долларов. Таким образом, новый пакет органичений полностью перекроет финансирование всех проектов "Газпрома" - от "Северного потока -2″ до "Силы Сибири",  строительство которых монополия рассчитывала оплатить за счет привлечения 15 млрд долл. долга.
- Наконец, под санкции попадут западные физ.лица, банки и компании, покупающие государственные облигации России, долговые обязательства правительства РФ. На такие операции, согласно проекту, будет наложен полный запрет вне зависимости от суммы инвестиций. По данным ЦБ РФ, в 2016 году нерезиденты приобрели облигаций федерального займа на 434 млрд. рублей, обеспечив 88% суммы, которую Минфин привлек на рынке для покрытия дефицита бюджета (почти 0,5 трлн. рублей, прогноз на 2017 год- 1,5 трлн. рублей). А всего по данным ЦБ РФ на руках у иностранцев долги правительства РФ почти на 1,6 трлн. рублей, или 30% рынка. Впрочем, эта цифра учитывает неликвидные выпуски в средне, и долгосрочных бумагах, которые торгуются на бирже,-тогда нерезиденты владеют до 70% рынка. Тенденцию подтверждают и данные ЦБ РФ  за 2016 год ценные бумаги-обязательства, номинированные в иностранной валюте, снизились с 12,6 до 11,8 млрд. долларов (- 6,5%), а вот обязательства в рублях, напротив, возросли с 14,7 до 23,2 млрд. долларов (+ 60%).
И хотя санкции не аннулируют уже сделанные инвестиции, риск заключается в том, что потоки от нерезидентов могут развернуться в обратном направлении, и начнется распродажа. Фактором паники может быть падение цены на нефть ниже уровня 45 долл. за барель, принятие конгрессом США антироссийских законов, либо резкое ухудшение двусторонних отношений между США и Россией. Резкий же уход иностранцев из российского рынка долговых обязательств обрушит котировки Облигаций Федерального Займа, взвинтит стоимость займов для правительства России, что сразу же приведет к резкому обесценению рубля, потому что при неблагоприятном начале развития событий, то есть при выходе иностранцев из проектов инвестирования в облигации правительства существенный спрос на валюту будет предъявлен практически одномоментно. В этой ситуации избежать быстрого обесценения рубля вряд ли будет возможно... Курс российской национальной валюты в период 2017 года продолжает сохранять высокий уровень именно благодаря усилиям заграничных фондовых игроков, которые конвертировали валюту (евро, доллары и юани) в российские рубли для последующего срочного инвестирования в российские активы (ОФЗ Минфина РФ). Именно этим объяснялся высокий спрос на российскую валюту, а не ее мнимым "укреплением".  Укрепление рубля это экономическое явление, вытекающее из таких качественных показателей, как рост ВВП и внешней торговли, диверсификация экономики (расширение ассортимента производимой продукции и освоение новых рынков сбыта), адекватный баланс экспорта и импорта, приемлемый экономикой размер эмиссии денег и вкладывание населением денег в банки, высокая трудовая занятость населения, биржевой рост активов гос. компаний и крупнейших корпораций, приток прямых инвестиций в реальный сектор экономики, невысокий уровень госдолга, отсутствие бегства национальных капиталов в офшорные зоны... Ничего этого в "послесанкицонный период" 2014-2017 годов не происходит. Зато четко видны противоположные тенденции: закрытие и банкротства предприятий, спад производства практически всех обрабатывающих отраслей, очень серьезное проседание жилищного и промышленного строительства, глобальный импорт низкокачественного продовольствия и низкокачественных промышленных товаров. Озабоченность мелкого и среднего бизнеса в новых экономических условиях 2017 года вполне понятна- ведь продолжать бизнес надо в доступной бизнес-среде, с нормальными законами и защищенными правами... Снижение же в 2016-2017 г.г. и довольно резкое, доходной части гос.бюджета вследствие падения налога на прибыль нефте и газо-добывающих предприятий и предприятий реального сектора, налогов на доходы физ. и юридических лиц и региональных и местных налогов) должны быть компенсированы по мнению государства увеличением поступления косвенных налогов и акцизов и пошлин и неналоговых сборов.
И действительно уход государства из эффективного регулирования экономики при одновременном резком увеличением военных и административных расходов государства перешел с начала 2017 года в резкий рост таких неналоговых фискальных платежей, как:
акцизы на топливо, алкоголь, табак, введение торговых сборов, ЕГАИС, введение новых условий сертификации кассовых аппаратов, резкое увеличение кадастровой оценки недвижимости для исчисления налоговой базы физических и юридических лиц, система сборов с большегрузного транспорта "Платон" и мн.др. Надо также отметить, что собираемость налогов в России в период 2016-2017 годов  осложняется продолжающимся выводом крупнейших промышленных активов в офшорные юрисдикции, в первую очередь Кипр и Сингапур. По оценке Всемирного Банка, на 2017 год под иностранной юрисдикцией находится 95% крупной российской собственности. Парадоксальная ситуация, когда предприятия, находящиеся на территории России, использующие российских работников, активно разрушающие экологическую среду России, по факту не являются российскими и поэтому значительная часть прибылей, а в последнее время и оборотных средств выводится ими через дивиденды на зарубежные счета владельцев в оффшоры. При этом владельцы крупнейших холдингов осознанно в тяжелое время 2015-2017 годов оставили свои компании без оборотных средств, необходимых для своевременного выполнения производственных, финансовых и социальных обязательств. Бегство капитала из России через оффшоры, вкупе с нынешней финансовой блокадой страны, падением нефтяных цен и огромнейшими спекулятивными вложениями иностранных трейдеров в низко обеспеченные облигации Минфина создали ситуацию очень ощутимой стагнации в промышленном производстве. Как следствие- резкий рост реальной безработицы, рост товарных цен, резкий рост розничных цен и обрушение розничных продаж, падение реально располагаемых доходов населения. Падение доходов россиян происходит примерно 36 месяцев подряд с лета 2014 года на уровне 0,6% по показателю паритета покупательной способности рубля + 0,4% размера инфляции, то есть примерно на 1% в месяц. 
Вспомните, что "традиционными факторами" последних годов, которые могут оказывать существенное влияние на стоимость рубля считались:
1) Изменения на нефтянном рынке (однако мы видим что в период 2016-2017 г.г. наблюдается косвенная зависимость, либо зависимость при колебании цены на нефть более 10%). К тому необходимо иметь ввиду, что рынок природного газа,  драгоценных метталов и редкоземельных элементов реально сопоставим с рынком нефти, а например, при укреплении доллара можно ожидать снижения биржевого курса всех металлов.
2)  Изменения ставки ФРС и ставки ЦБ РФ (однако в период 2016-2017 г.г. федеральная резервная система несколько раз повышала размер процентной ставки и ЦБ РФ несколько раз ее понижал и это не оказало существенного влияния на стоимость рубля).
3) Замедления темпов развития текущей экономики Китая (и обвал на внутреннем рынке в 2015 гос.ценных бумаг на 3,5 трлн.долл), Индии и других потребителей сырьевых ресурсов РФ (однако здесь также не видно прямой зависимости, речь скорее идет о сворачивании ряда стратегических проектов в среднесрочной перспективе).
4)  Увеличение добычи нефти в США (оказывает давление, но в известных пределах, в среднесрочной перспективе в пределах 10-15%).
5) Эмиссия денег ЦБ РФ и налоговые уплаты предприятиями НДС. НДПИ. налога на прибыль (естественно что в период 2016-2107г.г. количество денег в обращении и остатки на счетах в банках, агрегаты М0 и М1 увеличились, что разумеется должно было повлиять на величину инфляции и снизить курс рубля).
6) Мировые и российские биржевые индексы (российские РТС и ММВБ, мировые: S&P 500, Amex Oil Index, FTSE, SSEC, NIKKEI, DJI, NDX, DAX, CAC 40, а также Euro Stoxx 50 Index, EURONEX100, также Baltic Dry, Volatility Index VIX, MSCI Emerging markets и др.), данные о сотоянии запасов нефти, данные о состоянии рынков труда, данные по производственным заказам крупнейших компаний, изменения действий трейдеров по динным позициям на валютных биржах.
Итак, 6 вышеперечисленных факторов в случае условного равновесного спроса на рубль могли бы добавить по 1-2 базисных пункта к стоимости рубля, ведь значение каждого из факторов отрицательное... Но они оказывают давление на рубль в среднесрочной перспективе, с "отложенным во времени эффектом падения" так сказать, накапливая громадную отрицательную массу, а не одномоментно, как в случае с биржевой торговлей, где спрос на рубль предъявляется сразу, потому что интерес к покупке рублей в период конец 2016-2017 чисто спекулятивный. Речь идет об перациях carry-trade, когда доллары, евро и юани вкладывались в рубли под высокий процент. Разумеется по сравнений с западным, где ставки рефинсирования центральных банков по сравнению с российским ЦБ РФ различаются в 5-8 раз. Стабильный же рубль дает возможность их вывести через некоторое время обратно, получив очень высокую по мировым меркам валютную прибыль.
Последствия принятия законопроекта в конгрессе США, основанного на акте «О противодействии российской агрессии 2017», задуманного конгресменами как ответа на «вмешательство» России в ход президентских выборов в Штатах, «невыполнение» Москвой Минских соглашений по Украине, а также «незаконную аннексию» Крыма, Южной Осетии и Абхазии будет иметь много очень серьезных последствий:
- Окончательный отказ западных инвесторов от инвестиционной деятельности в пользу крупнейших и стратегических проектов России: от "Северного потока-" 2 до "Силы Сибири", всего около 10 крупнейших инфраструктурных проектов.
- Фактический уход западных инвесторов ( в течение 6-15 месяцев с момента принятия закона в конгрессе США) с рынка долговых обязательств правительства России и совершенно предсказуемое резкое проседание рынка облигаций. Началом такого сценария в середине мая 2017 года косвенно можно считать действия валютных трейдеров в США по уменьшению чистой длинной позиции (разницы между короткими и длинными позициями) почти на 8 тыс. контрактов (до 11 тыс.). При этом трейдеры закрыли почти  44% от открытых ранее ставок на укрепление рубля.
- Логический спад котировок национальной валюты до уровня диапазона 78-88 рублей за доллар США вероятно уже к ноябрю-декабрю 2017 года. Вкратце, если сказать о методике подсчета, то автор складывает значения в условно 2 базисных пункта за 5 вышеуказанных факторов "отложенного искусственно, но фактически ослабленного рубля" плюс 15 базисных пунктов из-за наступающего ослабления с 3 квартала 2017 года спроса на рубль для спекулятивных операций.
Предыдущие валютные кризисы 2014-2016 годов были связаны с уходом ЦБ РФ из регулирования валютного коридора в конце 2014 года и наличием обязательств по погашению корпоративного долга у крупных компаний (госкомпаний «Транснефть», «Газпром нефть», ВЭБ, частных компаний Лукойл, EvrazGroup, «Русал», «ВымпелКом», «Северсталь» и NordStream и др.) в условиях сжимающейся экономики и низких цен на нефть. В период 2014-2015 г.г. сложилась ситуация, когда вышеуказанные крупнейшие государственные и частные корпорации по объему своих зарубежных долговых обязательств (в том числе долгами и перед внутрироссийскими банковскими кредиторами) не только резко увеличили размер внешнего долга России на 1 января 2015 года составлявшего сумму более 600 млрд. долл. США , но и в своей заемной активности превысили все пороговые значения экономической безопасности, разработанные Маастрихтским соглашением, которое имеет общий для всех стран рекомендательный характер. Соотношение долговых обязательств России к ее ВВП  достигло 42% - максимального значения с 2004г., притом, что пороговое зачение по внешним корпоративным займам должно составлять не более 10% ВВП. Кроме того, в структуре российских внешних заимствований 70% стали занимать корпоративные еврооблигации (вместо гос. ценных бумаг раннее), где пороговое значение корпоративных евробондов, подверженных котировочному риску с конца 2014 года было значительно превышено, и это при невысокой собственной базе для погашения. Такие факты по сути явились явной причиной снижения инвестиционного рейтинга России до спекулятивного уровня ВВ+, означающего снижение курса национальной валюты, ухудшение качества активов в банковской системе (соотношение собственных и заемных средств), распродажу производственных активов с простаивающими и малозагруженными мощностями. Рефинансирование корпоративного долга крупнейших российских компаний по всей видимости, вынуждено было активно закрываться из международных валютных резервов России, Фонда Национального Благосостояния, резким сокращением бюджетных расходов всех уровней, резким увеличением нагрузки на малый и средний бизнес и увеличением налогов на имущество, прежде всего юридических лиц...
Санкт-Петербург,  май 2017
Часовской Алексей Михайлович
 
Страна:
Тип:
Цена от (€):
до (€):

Компания Finest Estate Group совместно с лучшим застройщиком Северного Кипра-компанией Ноянлар организует для Вас просмотровый тур для ознакомления со строящимися и построенными объектами компании! Вы можете ознакомиться с зарубежной недвижимостью в течение нескольких дней. Мы поможем Вам сделать правильный выбор! Подробнее...


Какое вложение сделали бы Вы, имея свободные 1,5 млн.руб. ?

Голосовать     Результаты
Подсчёт результатов.....
Агентство недвижимости «Finest Estate Group» Copyright © 2009 - 2015
Все права на материалы, представленные на данном сайте (текстовые, звуковые, графические, включая дизайн сайта), защищены законом об авторских правах. При использовании материалов ссылка на finestgroup.ru обязательна. Создание сайта: Алексей Беляев.

CY-PR.com